Una forma de gestionar el riesgo asegurado es lo que se conoce con el nombre de financiaci\u00f3n despu\u00e9s de p\u00e9rdidas (post-loss financing).
\nCuando una compa\u00f1\u00eda de seguros sufre grandes p\u00e9rdidas de forma inesperada, su capital interno se ve reducido sustancialmente lo que compromete su capacidad de desarrollar nuevos proyectos de inversi\u00f3n. Su principal preocupaci\u00f3n en esos momentos es conseguir garantizar su viabilidad futura y recuperar la posibilidad de obtener beneficios. Con grandes p\u00e9rdidas y carteras de activos predominantemente il\u00edquidos, el asegurador se ver\u00e1 forzado a disparar sus ventas o a retrasar el pago de las indemnizaciones a los asegurados al momento en que vaya obteniendo liquidez para afrontarlas. Esto redunda en una p\u00e9rdida directa de activos que puede comprometer su reputaci\u00f3n y estabilidad futuras si las ventajas a priori de mantener una cartera il\u00edquida son importantes.
\nLa financiaci\u00f3n despu\u00e9s de p\u00e9rdidas es un m\u00e9todo que permite obtener el capital necesario para garantizar esa viabilidad futura una vez ocurrido el suceso de naturaleza catastr\u00f3fica a trav\u00e9s de la liberaci\u00f3n de los activos il\u00edquidos de la compa\u00f1\u00eda y evitar una potencial p\u00e9rdida de liquidez. Sin embargo, la emisi\u00f3n de nuevo capital puede llevar a la aseguradora a perder el control de su empresa, cedi\u00e9ndolo en su mayor parte a los nuevos accionistas y dejando a los existentes con un poder limitado despu\u00e9s de unas grandes p\u00e9rdidas.
\nUna forma de financiaci\u00f3n despu\u00e9s de p\u00e9rdidas son las opciones Catastrophe Equity Puts (CatEPuts). Las CatEPuts ofrecen cobertura para un rango limitado de potenciales sucesos relacionados con c\u00famulos de riesgos que afectan materialmente y de forma adversa a las condiciones financieras de la compa\u00f1\u00eda: despu\u00e9s de la ocurrencia de uno o de una combinaci\u00f3n de tales eventos catastr\u00f3ficos aparece una necesidad de capital adicional que posibilite reestablecer el balance. Este rango de posibles escenarios catastr\u00f3ficos generalmente se extiende m\u00e1s all\u00e1 de aquellos que pueden cubrirse eficientemente a trav\u00e9s de productos de seguros tradicionales de transferencia de riesgos o mediante coberturas de carteras de inversi\u00f3n.
\nUna CatEPut, es un contrato de opci\u00f3n de venta que otorga a su comprador, el derecho a vender, en caso de que se produzca una cat\u00e1strofe cuyas p\u00e9rdidas superen una magnitud determinada, un n\u00famero de acciones propias con determinadas caracter\u00edsticas, a una contrapartida espec\u00edfica, y a un precio dado. Se considera una transacci\u00f3n de capital contingente que permite a su comprador (el asegurador) obtener capital a trav\u00e9s de la venta a los inversores de acciones de su compa\u00f1\u00eda, a precios predeterminados a partir de la ocurrencia de sucesos catastr\u00f3ficos determinados tales como terremotos, huracanes e inundaciones. Estos instrumentos tienen una gran variedad de mecanismos desencadenantes. Las CatEPuts iniciales tend\u00edan a responder s\u00f3lo a sucesos catastr\u00f3ficos individuales, mientras que las emisiones m\u00e1s recientes utilizan mecanismos desencadenantes agregados o m\u00e1s flexibles tales como la p\u00e9rdida neta actualizada del asegurador, p\u00e9rdidas generadas por modelos de cat\u00e1strofes, \u00edndices de p\u00e9rdidas de la industria o simplemente sucesos catastr\u00f3ficos fortuitos ocurridos en un \u00e1rea geogr\u00e1fica predeterminada y con unos par\u00e1metros de intensidad, velocidad, duraci\u00f3n, etc. tambi\u00e9n definidos.\u00a0 Las CatEputs son formas de titulizaci\u00f3n del seguro que dan acceso a nuevas fuentes de capital.<\/p>\n
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