{"id":2315,"date":"2017-03-13T12:33:48","date_gmt":"2017-03-13T12:33:48","guid":{"rendered":"http:\/\/blogs.udima.es\/administracion-y-direccion-de-empresas\/?p=2315"},"modified":"2017-03-13T13:15:50","modified_gmt":"2017-03-13T13:15:50","slug":"burbujas-comportamiento-irracional","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.udima.es\/administracion-y-direccion-de-empresas\/burbujas-comportamiento-irracional\/","title":{"rendered":"Burbujas y comportamiento irracional"},"content":{"rendered":"

En la teor\u00eda econ\u00f3mica convencional que solemos estudiar en cursos de grado suponemos que los agentes econ\u00f3micos cuentan con racionalidad perfecta y llevan a cabo sus acciones para maximizar su utilidad, sus beneficios o el bienestar ya se trate de individuos, empresas o el sector p\u00fablico. Sin embargo, es posible encontrar un sinf\u00edn de situaciones en las que los agentes econ\u00f3micos se comportan de un modo que no corresponde con los criterios de racionalidad perfecta. Por ello se han desarrollado teor\u00edas y modelos que recogen distintos tipos de racionalidad, como la racionalidad limitada y la racionalidad difusa (fuzzy rationality). Aunque estos otros tipos de racionalidad contribuyen a explicar buena parte de los fen\u00f3menos econ\u00f3micos que estudiamos, no consiguen aportar luz a algunas situaciones que observamos en los mercados y que parecen responder a un comportamiento irracional.<\/p>\n

Como afirma el experto Juan Carlos Aguado, organizador de las Primeras Jornadas de Econom\u00eda Irracional<\/a> que se celebrar\u00e1n en Madrid el 17 mayo de 2017,\u00a0 \u00abse ha constatado emp\u00edricamente que ni somos capaces de calcular las probabilidades de los sucesos que pueden acontecer, y que van a afectar a nuestros resultados, ni tomamos en la mayor\u00eda de los casos las decisiones de manera meditada y reflexiva\u00bb. <\/span>La situaci\u00f3n m\u00e1s paradigm\u00e1tica de entre los comportamientos irracionales corresponde a las burbujas econ\u00f3micas.<\/p>\n

Siguiendo la definici\u00f3n de Milagros Guti\u00e9rrez<\/a>, \u00abUna burbuja especulativa (tambi\u00e9n llamada burbuja econ\u00f3mica, burbuja financiera, burbuja de mercado o man\u00eda especulativa) es un fen\u00f3meno econ\u00f3mico consistente en el incremento desproporcionado del precio corriente de alg\u00fan activo o producto, de forma que dicho precio se aleja sustancialmente del valor te\u00f3rico del mismo.\u00bb La principal caracter\u00edsticas de las burbujas es la especulaci\u00f3n, que se mantiene durante el desarrollo de las burbujas hasta que acaba la euforia y los inversores cambian sus expectativas. La euforia es sucedida por un periodo en el que predomina el p\u00e1nico financiero y se producen ventas masivas para intentar reducir las p\u00e9rdidas lo m\u00e1ximo posible. Las burbujas se crean cuando los inversores conf\u00edan en un crecimiento sin l\u00edmites, y se dejan llevar por el pensamiento irracional y la histeria colectiva, de forma que no act\u00faan valorando correctamente el riesgo.<\/p>\n

Fases de una burbuja especulativa<\/strong><\/p>\n

\"fases<\/p>\n

En la figura observamos como se desarrolla una burbuja especulativa de acuerdo al precio o valor percibido del bien en el eje Y y el tiempo medido en el eje X. En primer lugar contamos con una fase invisible<\/strong>, que solo podr\u00e1 ser estudiada con posterioridad al desarrollo de la burbuja. En esta fase el dinero inteligente se posiciona en el producto financiero que comienza a incrementar su precio de forma moderada, despegando la burbuja de manera desapercibida. Tiempo despu\u00e9s comienza la toma de conciencia<\/strong> del alto beneficio y potencial que tiene ese activo. Los inversores institucionales toman posiciones y se produce la primera liquidaci\u00f3n. El precio cae y hay una trampa para bajistas<\/em>. Los inversores menos optimistas abandonan el activo en este momento porque creen que seguir\u00e1 cayendo hasta retornar al punto inicial. Sin embargo esta ca\u00edda es moderada y pronto comienza la fase de man\u00eda<\/strong>. Los medios de comunicaci\u00f3n comienzan a hablar de ese activo, los precios suben a ritmos cada vez mayores, los peque\u00f1os inversores compran, se comienza a hablar de los rendimientos tan altos que se est\u00e1n produciendo, hay entusiasmo<\/em>. Los peque\u00f1os inversores que tienen beneficios no ejecutados porque no han ejecutado las posiciones en su inversi\u00f3n comienzan a invertir m\u00e1s en ese activo, tomando riesgos que no perciben y cayendo en la avaricia. Finalmente se producen situaciones de autoenga\u00f1o<\/em>, con frases como las que se o\u00edan en 2006 en Espa\u00f1a en boca de parroquianos con el codo apoyado en la barra del bar y ataviados con palillo entre los dientes afirmando que \u00ablos pisos nunca bajan\u00bb<\/em>,\u00a0 mientras discut\u00edan sobre el Euribor y si comprar dos o tres viviendas sobre plano en la siguiente promoci\u00f3n a veinte kil\u00f3metros del centro de la ciudad.<\/p>\n

Los precios dejan de subir a una velocidad absurda y en poco tiempo se paran en seco. Se habla del nuevo paradigma<\/em>, en el caso de la burbuja inmobiliaria los pisos ser\u00edan demandados por los turistas y los millones de inmigrantes que vendr\u00edan a nuestro pa\u00eds en los pr\u00f3ximos a\u00f1os. El pa\u00eds estaba en la Champions League<\/em> de la econom\u00eda gracias al ladrillo. Con las primeras ca\u00eddas de precios empieza la fase de liquidaci\u00f3n<\/strong>. En esta etapa abunda la negaci\u00f3n<\/em> y se alude al car\u00e1cter temporal de la bajada que se ve solo un paso atr\u00e1s para coger impulso. Los precios se estabilizan y vuelven a subir. Es en este momento cuando los alcistas que no invirtieron tanto como quisieran haberlo hecho se lanzan a comprar y los precios contin\u00faan aumentando. Se habla de vuelta a la normalidad<\/em>, los precios altos est\u00e1n aqu\u00ed para quedarse, el se\u00f1or con siete pisos y seis hipotecas y un palillo entre los dientes vuelve a pontificar en la barra del bar \u00absi es que ya lo dec\u00eda yo, los pisos nunca bajan<\/em>\u00ab.\u00a0 De nuevo los precios caen y esta vez el miedo<\/em> se apodera de los inversores. Pasado el tiempo comienza la capitulaci\u00f3n<\/em> y se reconoce que el precio aumento de forma exagerada. Todos afirman que hubo comportamientos irracionales y los pisos de cincuenta metros cuadrados a medio construir en las afueras de Villalejos del P\u00e1ramo no encontrar\u00e1n nunca comprador. Los inversores que no salieron a tiempo caen en la desesperaci\u00f3n<\/em>. Ahora el activo vale la mitad, la tercera parte o incluso menos de lo que ellos pagaron por \u00e9l. En el bar el tono es m\u00e1s sombr\u00edo y el se\u00f1or comenta con rabia que no piensa aceptar ninguna de las ofertas que recibe por sus piso en venta \u00abantes de malvenderlo lo quemo<\/em>\u00ab. El tiempo pasa, la burbuja termina y se retorna a la media del precio de ese activo financiero. La racionalidad vuelve a ese mercado tras la euforia y el p\u00e1nico.<\/p>\n

A continuaci\u00f3n mencionamos dos burbujas recientes y algo menos conocidas<\/p>\n