{"id":2066,"date":"2016-07-15T13:07:36","date_gmt":"2016-07-15T13:07:36","guid":{"rendered":"http:\/\/blogs.udima.es\/administracion-y-direccion-de-empresas\/?page_id=2066"},"modified":"2016-07-15T13:08:36","modified_gmt":"2016-07-15T13:08:36","slug":"6-1-instrumentos-deuda-estado-html","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/blogs.udima.es\/administracion-y-direccion-de-empresas\/6-1-instrumentos-deuda-estado-html\/","title":{"rendered":"6.1. Instrumentos de deuda del Estado"},"content":{"rendered":"

El Tesoro emite de modo regular y en una gama est\u00e1ndar y estable de instrumentos cuya vida va desde el a\u00f1o hasta los 30 a\u00f1os. Adem\u00e1s, la existencia de un mercado de repos altamente desarrollado otorga liquidez a las inversiones a corto plazo y facilita la gesti\u00f3n activa de los t\u00edtulos de Deuda P\u00fablica.<\/p>\n

El Director general del Tesoro y Pol\u00edtica Financiera emitir\u00e1 Deuda del Estado en euros de las siguientes modalidades: Letras del Tesoro, Bonos del Estado y Obligaciones del Estado.<\/p>\n

La Deuda del Estado estar\u00e1 representada exclusivamente mediante anotaciones en cuenta registradas en alguna de las entidades gestoras autorizadas, esto es, no existen t\u00edtulos f\u00edsicos si bien a los compradores se les entrega un resguardo que garantiza que la operaci\u00f3n de compra o venta se ha realizado y que las condiciones se ajustan a lo pactado.<\/p>\n

6.1.1. Letras del Tesoro<\/h3>\n

Se crearon en junio de 1987, cuando se puso en funcionamiento el Mercado de Deuda P\u00fablica en Anotaciones y se caracterizan por:<\/p>\n

    \n
  1. Emitidas al descuento, por lo que su precio de adquisici\u00f3n es inferior al importe que el inversor recibir\u00e1 en el momento del reembolso (nominal de 1.000 euros). La diferencia entre el valor de reembolso de la letra y su precio de adquisici\u00f3n ser\u00e1 el inter\u00e9s o rendimiento generado por la Letra del Tesoro.<\/li>\n
  2. A plazo no superior a dieciocho meses, actualmente el Tesoro emite Letras del Tesoro con tres plazos distintos:
    \n \u2022 Letras del Tesoro a seis meses.
    \n \u2022 Letras del Tesoro a un a\u00f1o.
    \n \u2022 Letras del Tesoro a dieciocho meses.<\/li>\n
  3. Emitidas para su uso como instrumento regulador de la intervenci\u00f3n en los mercados monetarios, sin perjuicio de que los fondos obtenidos por su emisi\u00f3n se apliquen a cualquiera de los destinos previstos en la Ley General Presupuestaria.<\/li>\n<\/ol>\n

    6.1.2. Bonos y obligaciones del Estado<\/h3>\n

    La Deuda del Estado recibir\u00e1 la denominaci\u00f3n de bonos del Estado o de obligaciones del Estado seg\u00fan que su plazo de vida se encuentre entre dos y cinco a\u00f1os o sea superior a este plazo, respectivamente. Tienen las siguientes caracter\u00edsticas:<\/p>\n

      \n
    1. Son t\u00edtulos con inter\u00e9s peri\u00f3dico, en forma de \u00abcup\u00f3n\u00bb, a diferencia de las Letras del Tesoro, que pagan los intereses al vencimiento.<\/li>\n
    2. Su valor nominal es de 1.000 euros, siendo el m\u00ednimo que puede solicitarse en una subasta, siendo las peticiones por importes m\u00faltiplos de 1.000 euros.<\/li>\n
    3. Las emisiones de estos valores se llevan a cabo mediante sucesivos tramos: el mismo bono se subasta en varios meses consecutivos, hasta que la emisi\u00f3n alcanza un volumen en circulaci\u00f3n elevado que asegure que los valores sean muy l\u00edquidos.<\/li>\n
    4. El cup\u00f3n que devenga se paga cada a\u00f1o y representa el tipo de inter\u00e9s \u00abnominal\u00bb del bono o la obligaci\u00f3n.<\/li>\n
    5. El valor de amortizaci\u00f3n ser\u00e1 la par, salvo que por Resoluci\u00f3n de la Direcci\u00f3n General del Tesoro y Pol\u00edtica Financiera se disponga un valor distinto o se trate de amortizaci\u00f3n anticipada por recompra o canje.<\/li>\n<\/ol>\n

      En la actualidad el Tesoro emite:<\/p>\n

        \n
      • Bonos a tres y cinco a\u00f1os.<\/li>\n
      • Obligaciones a diez, quince y treinta a\u00f1os.<\/li>\n<\/ul>\n

        6.1.3. Bonos y obligaciones segregables. Los strips de Deuda P\u00fablica<\/h3>\n

        Los bonos y obligaciones del Estado que se emiten desde julio de 1997, denominados \u00absegregables\u00bb, presentan dos caracter\u00edsticas diferenciales frente a los bonos y obligaciones del Estado emitidos con anterioridad a dicha fecha:<\/p>\n

          \n
        1. Posibilidad de \u00absegregaci\u00f3n\u00bb, esto es, posibilidad de separar cada bono en \u00abn\u00bb valores (los llamados strips), uno por cada pago que la posesi\u00f3n del bono d\u00e9 derecho a recibir. As\u00ed, de un bono a 5 a\u00f1os podr\u00edan obtenerse 6 strips: uno por cada pago de cup\u00f3n anual, y un sexto por el principal, al cabo de los 5 a\u00f1os. Cada uno de estos strips puede ser posteriormente negociado de forma diferenciada del resto de strips procedentes del bono.
          \n Esta operaci\u00f3n de segregaci\u00f3n transforma un activo de rendimiento expl\u00edcito (bono u obligaci\u00f3n) en una serie de valores de rendimiento impl\u00edcito \u2013bonos cup\u00f3n cero\u2013, cuya fecha de vencimiento y valor de reembolso coinciden con los de los cupones y principal del activo originario. Los bonos cup\u00f3n cero tienen unas caracter\u00edsticas financieras peculiares que los hacen especialmente atractivos para determinados inversores. Los strips son una forma de cubrir esa demanda sin necesidad de aumentar la gama de valores emitidos por el Tesoro. Adem\u00e1s, se permite realizar la operaci\u00f3n inversa a la descrita, es decir, la reconstituci\u00f3n del activo originario a partir de los bonos cup\u00f3n cero procedentes de su segregaci\u00f3n.<\/li>\n
        2. Su tratamiento fiscal m\u00e1s favorable para sujetos pasivos del Impuesto sobre Sociedades: el cup\u00f3n de los bonos y obligaciones del Estado segregables no est\u00e1 sujeto a retenci\u00f3n, y tampoco sufren retenci\u00f3n los rendimientos impl\u00edcitos generados por los bonos cup\u00f3n cero (strips) procedentes de su segregaci\u00f3n.
          \n Todo el resto de caracter\u00edsticas de los bonos y obligaciones segregables (plazos de emisi\u00f3n, frecuencia de cup\u00f3n, m\u00e9todo de emisi\u00f3n\u2026) son id\u00e9nticas a las de los bonos y obligaciones \u00abno segregables\u00bb.
          \n El Tesoro comenz\u00f3 a emitir valores segregables en julio de 1997. La segregaci\u00f3n propiamente dicha y la negociaci\u00f3n de los strips resultantes se inici\u00f3 en enero de 1998.\n <\/li>\n<\/ol>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

          El Tesoro emite de modo regular y en una gama est\u00e1ndar y estable de instrumentos cuya vida va desde el a\u00f1o hasta los 30 a\u00f1os. Adem\u00e1s, la existencia de un mercado de repos altamente desarrollado otorga liquidez a las inversiones a corto plazo y facilita la gesti\u00f3n activa de los t\u00edtulos de Deuda P\u00fablica. El […]<\/p>\n","protected":false},"author":27,"featured_media":0,"parent":0,"menu_order":6061,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","template":"","meta":{"footnotes":""},"yoast_head":"\n6.1. 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