{"id":2039,"date":"2016-07-15T12:46:37","date_gmt":"2016-07-15T12:46:37","guid":{"rendered":"http:\/\/blogs.udima.es\/administracion-y-direccion-de-empresas\/?page_id=2039"},"modified":"2016-07-15T12:47:56","modified_gmt":"2016-07-15T12:47:56","slug":"ampliacion-de-capital-i-p53-htm","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/blogs.udima.es\/administracion-y-direccion-de-empresas\/ampliacion-de-capital-i-p53-htm\/","title":{"rendered":"2. Ampliaciones de capital"},"content":{"rendered":"<p>Por ampliaci\u00f3n de capital se entiende todo incremento en el capital social de una empresa. Ello puede ser resultado de la aportaci\u00f3n de nuevos fondos a la sociedad, o bien de la capitalizaci\u00f3n de reservas (transformaci\u00f3n de reservas en capital mediante ampliaciones de capital liberadas o mediante aumentos del nominal de las acciones), en cuyo caso no se produce una entrada efectiva de fondos en la sociedad (se trata de un mero apunte contable entre reservas y capital).<\/p>\n<p> Toda ampliaci\u00f3n viene definida por dos elementos:<\/p>\n<ul>\n<li> La proporci\u00f3n, o relaci\u00f3n existente entre el n\u00famero de acciones nuevas que se emiten y las acciones antiguas ya existentes.<\/li>\n<\/ul>\n<table border=\"1\" align=\"center\" cellpadding=\"5\" cellspacing=\"0\">\n<tr>\n<td>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;N\u00famero de acciones nuevas<br \/>\nProporci\u00f3n = &#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8211; <br \/>\n&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;N\u00famero de acciones antiguas<\/td>\n<\/tr>\n<\/table>\n<ul>\n<li> El precio de emisi\u00f3n, esto es, los fondos que la sociedad emisora recibe por cada acci\u00f3n.<\/li>\n<\/ul>\n<p>En cuanto al precio que deben pagar los suscriptores por cada acci\u00f3n nueva, ser\u00e1 determinado por la sociedad, siendo varias las posibilidades:<\/p>\n<ol class=\"lalpha\">\n<li>  A la par: el precio pagado coincide con el nominal del t\u00edtulo.<\/li>\n<li> Por encima de la par (con prima de emisi\u00f3n): el precio pagado es superior al valor nominal, dando lugar a la creaci\u00f3n de una reserva.<\/li>\n<li> Liberada (o gratuita): la ampliaci\u00f3n se realiza con cargo a reservas, por lo que los accionistas obtienen las nuevas acciones sin necesidad de realizar aportaci\u00f3n dineraria. <br \/>\n    Tambi\u00e9n cabe la posibilidad de una emisi\u00f3n parcialmente liberada, en cuyo caso existe una aportaci\u00f3n del accionista unida a un trasvase de reservas a capital.<\/li>\n<\/ol>\n<p>El precio de emisi\u00f3n de un t\u00edtulo multiplicado por el n\u00famero total de acciones puestas en circulaci\u00f3n determina los fondos obtenidos por la empresa en la operaci\u00f3n de ampliaci\u00f3n. No obstante, habr\u00e1 que tener en cuenta los posibles gastos que la puesta en circulaci\u00f3n suponga.<\/p>\n<p>Normalmente el precio de emisi\u00f3n es inferior al valor de mercado al que cotizan las acciones antiguas. Es por este motivo que los inversores est\u00e1n interesados en adquirir acciones nuevas frente a las que ya est\u00e1n en circulaci\u00f3n. <\/p>\n<p>Adem\u00e1s, al aumentar el n\u00famero de acciones sin que el valor total de la empresa aumente en la misma proporci\u00f3n (al emitirse las acciones nuevas por debajo de su valor de mercado) hace que el valor de las acciones antiguas disminuya: efecto diluci\u00f3n de las acciones antiguas.<br \/>\n  La diluci\u00f3n depende del precio de emisi\u00f3n de las acciones nuevas, siendo mayor cuanto m\u00e1s se aleje del precio de mercado de las acciones antiguas.<\/p>\n<p>Por otra parte, el antiguo accionista tiene derecho de suscripci\u00f3n preferente en las ampliaciones de capital social en la parte que le corresponda y al precio que la sociedad se\u00f1ale, de forma que pueda seguir participando en el capital social nuevo en la misma proporci\u00f3n que lo hac\u00eda en el capital social antiguo. Dicho derecho se recoge en un t\u00edtulo negociable de forma independiente que recibe el nombre de <em>derecho de suscripci\u00f3n preferente<\/em> (los accionistas antiguos recibir\u00e1n un derecho de suscripci\u00f3n por cada acci\u00f3n antigua que posean en el momento de iniciarse la ampliaci\u00f3n) y cuyo valor permite la compensaci\u00f3n producida por la diluci\u00f3n en el valor de las acciones antiguas.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<div class=\"ejemplo\">\n<p><strong>EJEMPLO 1 <\/strong><\/p>\n<p>Una empresa tiene un capital formado por 10.000 acciones que cotizan actualmente a 2 euros. Decide ampliar capital emitiendo 1.000 acciones nuevas a un precio de 1,5 euros por acci\u00f3n.<\/p>\n<p> Situaci\u00f3n antes de la ampliaci\u00f3n:<\/p>\n<blockquote>\n<p> Valor total = N\u00famero de acciones x Precio por acci\u00f3n = 10.000 x 2 = 20.000 \u20ac<br \/>\n      N\u00famero total de acciones despu\u00e9s de la ampliaci\u00f3n = 10.000 antiguas + 1.000 nuevas = 11.000 acciones<br \/>\n      Aumento de valor de la empresa = 1.000 acciones nuevas x 1,5 \u20ac\/acci\u00f3n = 1.500 \u20ac<br \/>\n      Valor total despu\u00e9s de la ampliaci\u00f3n = 20.000 + 1.500 = 21.500 \u20ac<br \/>\n      &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;21.500<br \/>\n      Valor acci\u00f3n despu\u00e9s de la ampliaci\u00f3n = &#8212;&#8212;&#8212;&#8212; = 1,95 \u20ac<br \/>\n      &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;11.000<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Es decir, el valor de las acciones habr\u00e1 descendido (efecto diluci\u00f3n) de 2 euros a 1,95, como consecuencia de la ampliaci\u00f3n de capital realizada por debajo de su precio de mercado.<\/p>\n<\/div>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>El antiguo accionista tiene un derecho de suscripci\u00f3n preferente, lo cual no significa que tenga obligaci\u00f3n de ejercerlo, pudiendo plantearse varios casos:<\/p>\n<ul>\n<li> El accionista acude a la ampliaci\u00f3n en la totalidad.<\/li>\n<li> El accionista no desea acudir a la ampliaci\u00f3n.<\/li>\n<li> El accionista acude a la ampliaci\u00f3n, pero s\u00f3lo en parte.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Y tambi\u00e9n cabe la posibilidad de que un inversor, no siendo accionista de la sociedad, pueda acudir a la ampliaci\u00f3n que \u00e9sta efect\u00fae.<\/p>\n<ul>\n<li> <span class=\"progress progress\">1.<sup>er<\/sup> caso:<\/span><span class=\"progress\"> el accionista acude a la ampliaci\u00f3n en la totalidad<\/span><br \/>\n    El accionista suscribir\u00e1 todas las acciones nuevas que le correspondan.<br \/>\n    En funci\u00f3n de las acciones antiguas que posea y de la proporci\u00f3n de la ampliaci\u00f3n se fijar\u00e1 el n\u00famero de acciones nuevas que podr\u00e1 solicitar y el n\u00famero de derechos de suscripci\u00f3n que tendr\u00e1 que entregar.<br \/>\n  El precio a pagar por cada acci\u00f3n nueva lo fijar\u00e1 previamente la sociedad emisora (precio de emisi\u00f3n).<\/li>\n<li><span class=\"progress progress\"> 2.\u00ba caso:<\/span><span class=\"progress\"> el accionista no acude a la ampliaci\u00f3n<\/span><br \/>\n    En este caso vender\u00e1 los derechos de suscripci\u00f3n preferente en el mercado secundario.<br \/>\n    Dichos t\u00edtulos se venden tambi\u00e9n en el mismo mercado que las acciones, donde se valoran en la misma unidad monetaria, variando su precio en funci\u00f3n de la oferta y la demanda. El valor real, tanto del derecho como de las acciones despu\u00e9s de la ampliaci\u00f3n, depender\u00e1 de la oferta y la demanda, y es imposible de determinar con exactitud. Pero el valor real estar\u00e1, l\u00f3gicamente, muy pr\u00f3ximo a un valor te\u00f3rico, que s\u00ed podremos estimar y que el inversor tomar\u00e1 como referencia para tomar su decisi\u00f3n de acudir o no a la ampliaci\u00f3n.<br \/>\n    Se denomina <em>valor te\u00f3rico del derecho de suscripci\u00f3n<\/em> o valor te\u00f3rico del derecho al precio que te\u00f3ricamente deben tener los derechos de suscripci\u00f3n de las acciones viejas al venderlos un accionista que no quiera acudir a la ampliaci\u00f3n. Este valor depender\u00e1 de:<br \/>\n    \u2013 La cotizaci\u00f3n de las acciones viejas.<br \/>\n    \u2013 El precio de emisi\u00f3n de las acciones nuevas.<br \/>\n  \u2013 La proporci\u00f3n de la ampliaci\u00f3n.<\/li>\n<li><span class=\"progress progress\"> 3.<sup>er<\/sup> caso:<\/span><span class=\"progress\"> el accionista acude a la ampliaci\u00f3n, pero s\u00f3lo en parte<\/span><br \/>\n    Suscribir\u00e1 un n\u00famero concreto de acciones, entregando los derechos necesarios en funci\u00f3n de la proporci\u00f3n de la ampliaci\u00f3n, el resto de derechos los vender\u00e1 al precio que tengan en el mercado en ese momento, deduciendo los gastos inherentes a la operaci\u00f3n de venta.<\/li>\n<li><span class=\"progress progress\"> 4.\u00ba caso:<\/span><span class=\"progress\"> un inversor no accionista quiere acudir a la ampliaci\u00f3n<\/span><br \/>\n    Los derechos que venden los accionistas antiguos que no deseen acudir a la ampliaci\u00f3n los puede comprar cualquier persona, accionista o no de la sociedad.<br \/>\n    La persona que no siendo antiguo accionista quiera acudir a la ampliaci\u00f3n deber\u00e1:<\/p>\n<ol>\n<li> Comprar en el mercado los derechos de suscripci\u00f3n necesarios, en funci\u00f3n de la proporci\u00f3n de la ampliaci\u00f3n y del n\u00famero de acciones que quiera solicitar.<\/li>\n<li> Entregar dichos derechos a la sociedad, para justificar su derecho a comprar las acciones nuevas. <\/li>\n<li> Pagar a la sociedad el precio de emisi\u00f3n de las acciones que desea comprar.<\/li>\n<\/ol>\n<\/li>\n<\/ul>\n<h2>2.1. CLASES DE AMPLIACIONES DE CAPITAL<\/h2>\n<p>En las ampliaciones de capital podemos distinguir:<\/p>\n<ol class=\"lalpha\">\n<li>  Atendiendo al n\u00famero de ampliaciones previstas: ampliaciones simples o m\u00faltiples.<br \/>\n    Las emisiones simples (o \u00fanicas) son aquellas en las que se realiza una \u00fanica operaci\u00f3n, mientras que si se van a realizar varias operaciones, bien de forma simult\u00e1nea o sucesiva, en el tiempo, se denominan m\u00faltiples (dobles, triples, \u2026).<\/li>\n<li> Atendiendo a los derechos econ\u00f3micos de las acciones nuevas: ampliaciones sin diferencias econ\u00f3micas o con diferencias.<br \/>\n    La ampliaci\u00f3n no tendr\u00e1 diferencias econ\u00f3micas cuando concluida la ampliaci\u00f3n todas las acciones (antiguas y nuevas) tengan los mismos derechos econ\u00f3micos; existiendo diferencias econ\u00f3micas cuando los t\u00edtulos nuevos no participen, en todo o en parte, en el dividendo inmediato.<\/li>\n<\/ol>\n<h2>2.2. VALOR TE\u00d3RICO DEL DERECHO DE SUSCRIPCI\u00d3N PREFERENTE<\/h2>\n<p> A la hora de calcular el valor te\u00f3rico del derecho de suscripci\u00f3n preferente en una ampliaci\u00f3n de capital, se podr\u00e1n presentar los siguientes supuestos:<\/p>\n<ul>\n<li> Ampliaci\u00f3n simple sin diferencias econ\u00f3micas.<\/li>\n<li> Ampliaci\u00f3n simple con diferencias econ\u00f3micas.<\/li>\n<li> Ampliaci\u00f3n doble sin diferencias econ\u00f3micas.<\/li>\n<li> Ampliaci\u00f3n doble con diferencias econ\u00f3micas.<\/li>\n<\/ul>\n<h3>2.2.1. Ampliaci\u00f3n simple sin diferencias econ\u00f3micas<\/h3>\n<p> Las acciones nuevas tendr\u00e1n los mismos derechos econ\u00f3micos que las ya existentes en el mercado.<\/p>\n<p>Para el c\u00e1lculo del valor te\u00f3rico se tendr\u00e1 en cuenta lo siguiente:<\/p>\n<blockquote>\n<p> A: N\u00famero de acciones antiguas.<br \/>\n    C:<br \/>\n    Valor de la acci\u00f3n antigua al inicio de la ampliaci\u00f3n (cotizaci\u00f3n ex-ante).<br \/>\n    N: N\u00famero de acciones nuevas.<br \/>\n    E: Precio de emisi\u00f3n de las acciones nuevas.<br \/>\n  Vtd: Valor del derecho de suscripci\u00f3n (valor te\u00f3rico del derecho).<\/p>\n<\/blockquote>\n<p> El valor de las acciones antiguas es: &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;A x C<br \/>\n  El valor de las acciones nuevas es: &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;N x E<br \/>\n  El valor de la empresa despu\u00e9s de la ampliaci\u00f3n es: &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;A x C + N x E<\/p>\n<p> Puesto que todos los t\u00edtulos, antiguos y nuevos, tienen los mismos derechos, el mercado har\u00e1 que sus cotizaciones sean iguales, por lo que el valor de una acci\u00f3n cualquiera despu\u00e9s de la ampliaci\u00f3n (C&#8217;) ser\u00e1 el precio medio ponderado de la mezcla que se ha hecho de acciones antiguas a precio ex-ante (A x C) con acciones nuevas a precio de emisi\u00f3n (N x E), es decir:<\/p>\n<blockquote>\n<p> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;A x C + N x E<br \/>\n    C&#8217; = &#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8211; <br \/>\n    &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;A + N<\/p>\n<\/blockquote>\n<p> Como la diferencia que hay entre el valor de la acci\u00f3n antes de la ampliaci\u00f3n y el valor te\u00f3rico de \u00e9sta despu\u00e9s de la ampliaci\u00f3n se debe a la p\u00e9rdida del derecho, podemos calcular el valor te\u00f3rico del cup\u00f3n (Vtd) por diferencia entre la cotizaci\u00f3n ex-ante y la cotizaci\u00f3n ex-post de una acci\u00f3n antigua, es decir:<\/p>\n<p>Vtd = C \u2013 C&#8217;<\/p>\n<p> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;A x C + N x E<br \/>\n  Vtd = C \u2013 &#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8211; <br \/>\n  &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;A + N<\/p>\n<p> resultando:<\/p>\n<p> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;A x C + N x C \u2013 A x C \u2013 N x E &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;N x C \u2013 N x E &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;N x (C \u2013 E)<br \/>\n  Vtd = &#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8211; = &#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8211; = &#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;<br \/>\n  &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;A + N&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; A + N &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;A + N<\/p>\n<p> Por tanto, el valor te\u00f3rico del derecho es:<\/p>\n<p>&nbsp; <\/p>\n<table border=\"1\" align=\"center\" cellpadding=\"5\" cellspacing=\"0\">\n<tr>\n<td>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;N x (C \u2013 E)<br \/>\nVtd = &#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;-<br \/>\n&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;A + N <\/td>\n<\/tr>\n<\/table>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<div class=\"ejemplo\">\n<p><strong>EJEMPLO 2 <\/strong><\/p>\n<p>La sociedad \u00abDE LOZAR\u00bb constituida por 400.000 acciones de 1 euro de nominal anuncia una ampliaci\u00f3n de capital a la par, siendo la proporci\u00f3n 1 acci\u00f3n nueva por cada 4 viejas y con un nominal de 1 euro cada una. La cotizaci\u00f3n en bolsa de estas acciones antes de la ampliaci\u00f3n era del 140%.<\/p>\n<p class=\"progress\">Se pide:<\/p>\n<ol class=\"lalpha\">\n<li> Calcular el valor te\u00f3rico de los derechos de suscripci\u00f3n.<\/li>\n<li> N\u00famero de acciones despu\u00e9s de la ampliaci\u00f3n.<\/li>\n<li> Fondos obtenidos por la sociedad en la ampliaci\u00f3n.<\/li>\n<\/ol>\n<p class=\"progress\">Soluci\u00f3n:<\/p>\n<p> a)<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<blockquote>\n<p align=\"center\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/blogs.udima.es\/administracion-y-direccion-de-empresas\/images_book\/p642-01.png\" width=\"363\" height=\"175\" \/><\/p>\n<\/blockquote>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<blockquote>\n<table border=\"0\" align=\"left\" cellpadding=\"5\" cellspacing=\"0\">\n<tr>\n<td>\n<p>4 t\u00edtulos antiguos valen 4 x 1 x 1,4 <br \/>\n  Por 1 t\u00edtulo nuevo se desembolsa<br \/>\n  &#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;- <br \/>\n  5 t\u00edtulos despu\u00e9s de la ampliaci\u00f3n valen <br \/>\n  Valor de una acci\u00f3n antes ampliaci\u00f3n (C) <br \/>\n&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6,6<br \/>\n  Valor de una acci\u00f3n despu\u00e9s ampliaci\u00f3n (C&#8217;) &#8212;&#8211;<br \/>\n&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5\n  <\/p>\n<p class=\"progress\">Valor del derecho = 1,40 \u2013 1,32 = 0,08 \u20ac<\/p>\n<\/td>\n<td>\n<div align=\"right\">5,6 \u20ac<br \/>\n          1 \u20ac<br \/>\n          &#8212;&#8212;<br \/>\n          6,6 \u20ac<br \/>\n          1,40 \u20ac<\/p>\n<p>          1,32 \u20ac<\/p><\/div>\n<p align=\"right\">&nbsp;<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n<\/table>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>b)<\/p>\n<blockquote>\n<table border=\"0\" align=\"left\" cellpadding=\"5\" cellspacing=\"0\">\n<tr>\n<td>\n<p>N\u00famero acciones antes ampliaci\u00f3n <br \/>\n&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1<br \/>\n        N\u00famero acciones nuevas: 400.000 x &#8212;&#8211;<br \/>\n&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4<br \/>\n        N\u00famero total de acciones despu\u00e9s de la ampliaci\u00f3n<\/p>\n<\/td>\n<td>\n<div align=\"right\">400.000<\/p>\n<p>        100.000<\/p>\n<p>        500.000<\/p><\/div>\n<\/td>\n<\/tr>\n<\/table>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>    c)<\/p>\n<blockquote>\n<p>Fondos obtenidos por la ampliaci\u00f3n = N.\u00ba acciones nuevas x Precio emisi\u00f3n<br \/>\n      Financiaci\u00f3n obtenida = 100.000 x 1 = 100.000 \u20ac<\/p>\n<\/blockquote>\n<\/div>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h3>2.2.2. Ampliaci\u00f3n doble sin diferencias econ\u00f3micas<\/h3>\n<p> En este caso la sociedad realiza de forma simult\u00e1nea dos ampliaciones de capital y cada acci\u00f3n antigua proporciona dos derechos de suscripci\u00f3n para acudir independientemente a cada ampliaci\u00f3n y suscribir las acciones nuevas que le corresponda en cada una de ellas, que seguir\u00e1n teniendo los mismos derechos econ\u00f3micos que las ya existentes en el mercado. Se tratar\u00e1, por tanto, de calcular el valor de ambos derechos.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<div class=\"ejemplo\">\n<p><strong>EJEMPLO 3 <\/strong><\/p>\n<p>Una sociedad ampl\u00eda su capital realizando una ampliaci\u00f3n doble simult\u00e1nea de la forma:<\/p>\n<ol class=\"lalpha\">\n<li> 1 acci\u00f3n nueva a la par por cada 4 antiguas.<\/li>\n<li> 1 acci\u00f3n nueva gratuita por cada 5 antiguas.<\/li>\n<\/ol>\n<p>Se sabe que el nominal de las acciones es de 5 euros y la cotizaci\u00f3n antes de la doble ampliaci\u00f3n es del 140%.<\/p>\n<p class=\"progress\">Se pide:<\/p>\n<p> Calcular el valor te\u00f3rico de los derechos de suscripci\u00f3n.<\/p>\n<p class=\"progress\">Soluci\u00f3n:<\/p>\n<p class=\"progress\">&nbsp;<\/p>\n<blockquote>\n<p align=\"center\" class=\"progress\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/blogs.udima.es\/administracion-y-direccion-de-empresas\/images_book\/p643-01.png\" width=\"363\" height=\"185\" \/><\/p>\n<\/blockquote>\n<p align=\"left\">&nbsp;<\/p>\n<p align=\"left\">Al ser las proporciones de las ampliaciones diferentes hallamos el m\u00ednimo com\u00fan m\u00faltiplo de las acciones antiguas: m.c.m. (4; 5) = 20\n  <\/p>\n<p align=\"left\">De esta forma, un accionista antiguo que tenga 20 acciones puede acudir a las dos ampliaciones y suscribir un n\u00famero entero de t\u00edtulos en ambas. As\u00ed:<\/p>\n<ul>\n<li>  Para acudir a la primera ampliaci\u00f3n, deber\u00e1 hacer grupos de 4 acciones antiguas y por cada uno recibir\u00e1 1 acci\u00f3n nueva. De esta forma, si posee 20 acciones har\u00e1 5 grupos (20\/4 = 5) y tendr\u00e1 derecho a suscribir 5 acciones nuevas.<\/li>\n<li> Al acudir a la segunda ampliaci\u00f3n, deber\u00e1 hacer grupos de 5 acciones antiguas y por cada uno recibir\u00e1 1 acci\u00f3n nueva. Si posee 20 acciones har\u00e1 4 grupos (20\/5 = 4) y tendr\u00e1 derecho a suscribir 4 acciones nuevas.<\/li>\n<\/ul>\n<p align=\"left\">Por tanto, el accionista que posea 20 t\u00edtulos antiguos y acuda a las dos ampliaciones tendr\u00e1:<\/p>\n<p align=\"left\">&nbsp;<\/p>\n<blockquote>\n<table border=\"0\" align=\"center\" cellpadding=\"5\" cellspacing=\"0\">\n<tr>\n<td>20 t\u00edtulos antiguos valen 20 x 7,00 &#8230;&#8230;&#8230;&#8230;&#8230;&#8230;&#8230;. <\/td>\n<td>\n<div align=\"right\">140 \u20ac<\/div>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Por 5 t\u00edtulos nuevos desembolsa 5 x 5 &#8230;&#8230;&#8230;&#8230;&#8230;.. <\/td>\n<td>\n<div align=\"right\">25 \u20ac<\/div>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Por 4 t\u00edtulos nuevos no se desembolsa nada &#8230;&#8230;<\/td>\n<td>\n<div align=\"right\">0 \u20ac<\/div>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td colspan=\"2\">&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;-<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>29 t\u00edtulos despu\u00e9s de la ampliaci\u00f3n valen &#8230;&#8230;&#8230;&#8230;.<br \/>\n(29 = 20 + 5 + 4)<\/td>\n<td>\n<div align=\"right\">165 \u20ac<\/div>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Valor de una acci\u00f3n antes ampliaci\u00f3n &#8230;&#8230;&#8230;&#8230;&#8230;&#8230;.<\/td>\n<td>\n<div align=\"right\">7,00 \u20ac<\/div>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;165<br \/>\nValor de una acci\u00f3n despu\u00e9s ampliaci\u00f3n &#8212;&#8212;- &#8230;&#8230;&#8230;&#8230;&#8230;<br \/>\n&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;29<\/td>\n<td>\n<div align=\"right\">5,69 \u20ac<\/div>\n<\/td>\n<\/tr>\n<\/table>\n<p align=\"left\">&nbsp;<\/p>\n<p align=\"left\" class=\"progress\"> Valor de los dos derechos = 7,00 \u2013 5,69 = 1,31 \u20ac<\/p>\n<\/blockquote>\n<p align=\"left\">Para efectuar el desglose y determinar el valor de cada derecho habr\u00e1 que tener en cuenta que en cada una de las ampliaciones se cumple lo siguiente:<\/p>\n<blockquote>\n<p align=\"left\">Cotizaci\u00f3n ex-post = Precio emisi\u00f3n + Valor te\u00f3rico de los derechos entregados<br \/>\n      1.\u00aa ampliaci\u00f3n: 5,69 = 5 + 4 x d<sub>1<\/sub> de donde d<sub>1<\/sub> = 0,17 \u20ac<br \/>\n      2.\u00aa ampliaci\u00f3n: 5,69 = 0 + 5 x d<sub>2<\/sub> de donde d<sub>2<\/sub> = 1,14 \u20ac<\/p>\n<\/blockquote>\n<p align=\"left\">Siendo d1 y d2 los valores te\u00f3ricos de los derechos de cada una de las dos ampliaciones.<\/p>\n<\/div>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h3>2.2.3. Ampliaci\u00f3n simple con diferencias econ\u00f3micas<\/h3>\n<p> Ocurre cuando las acciones nuevas no participan inicialmente de los mismos derechos econ\u00f3micos que las antiguas. Esto sucede cuando a las acciones nuevas les corresponde una proporci\u00f3n menor en el reparto del dividendo inmediato posterior a la ampliaci\u00f3n.<\/p>\n<p>De cualquier modo, deber\u00e1 cumplirse que el importe de todos los t\u00edtulos (antiguos y nuevos) antes de la ampliaci\u00f3n sea igual al importe de todos los t\u00edtulos despu\u00e9s de la ampliaci\u00f3n.<\/p>\n<p>Para el c\u00e1lculo del valor te\u00f3rico se tendr\u00e1 en cuenta lo siguiente:<\/p>\n<blockquote>\n<p>  A: N\u00famero de acciones antiguas.<br \/>\n    C: Valor de cada acci\u00f3n antigua (cotizaci\u00f3n ex-ante).<br \/>\n    N: N\u00famero de acciones nuevas.<br \/>\n    E: Precio de emisi\u00f3n de las acciones nuevas.<br \/>\n    C&#8217;:<br \/>\n    Valor te\u00f3rico de las acciones despu\u00e9s de la ampliaci\u00f3n (cotizaci\u00f3n ex-post).<br \/>\n    d: Diferencia de derechos econ\u00f3micos.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p> El valor de las acciones antiguas es: A x C<br \/>\n  El valor de las acciones nuevas es: N x E<br \/>\n  El valor de la empresa despu\u00e9s de la ampliaci\u00f3n es: A x C + N x E<\/p>\n<p>Al tener las acciones antiguas mayores derechos econ\u00f3micos que las nuevas, coexistir\u00e1n en el mercado cotizaciones distintas para unos y otros t\u00edtulos, hasta que los nuevos tengan derechos id\u00e9nticos y suponiendo que las acciones antiguas despu\u00e9s de la ampliaci\u00f3n valgan C&#8217;, los nuevos valdr\u00e1n \u00abd\u00bb euros menos, es decir (C&#8217; \u2013 d).<\/p>\n<p>El valor de la empresa en el mercado debe satisfacer la siguiente igualdad:<\/p>\n<blockquote>\n<p> A x C + N x E = A x C&#8217; + N x (C&#8217; \u2013 d) <\/p>\n<\/blockquote>\n<p>De donde:<\/p>\n<blockquote>\n<p> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;A x C + N x (E + d)<br \/>\n    C&#8217; = &#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8211; <br \/>\n    &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;A + N<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>siendo el valor del derecho de suscripci\u00f3n la diferencia entre la cotizaci\u00f3n ex-ante y ex-post de una acci\u00f3n antigua:<\/p>\n<p>&nbsp; <\/p>\n<table border=\"1\" align=\"center\" cellpadding=\"5\" cellspacing=\"0\">\n<tr>\n<td>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;N x (C \u2013 E \u2013 d)<br \/>\nVtd = C \u2013 C&#8217; = &#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8211; <br \/>\n&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;A + N<\/td>\n<\/tr>\n<\/table>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<div class=\"ejemplo\">\n<p><strong>EJEMPLO 4 <\/strong><\/p>\n<p>Las acciones de la sociedad an\u00f3nima \u00abAPROBASA\u00bb tienen un nominal de 1 euro y cotizan al 750%. <br \/>\nSe realiza una ampliaci\u00f3n de 2 t\u00edtulos nuevos por cada 5 antiguos, al 550%.<\/p>\n<p class=\"progress\">Se pide:<\/p>\n<p> Calcular cotizaci\u00f3n ex-post y valor te\u00f3rico del derecho de suscripci\u00f3n teniendo en cuenta que los t\u00edtulos nuevos no participan en un dividendo del 5% que se reparte al mes siguiente de la ampliaci\u00f3n.<\/p>\n<p class=\"progress\">Soluci\u00f3n:<\/p>\n<p>&nbsp; <\/p>\n<p align=\"center\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/blogs.udima.es\/administracion-y-direccion-de-empresas\/images_book\/p646-01.png\" width=\"402\" height=\"170\" \/><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<blockquote>\n<table border=\"0\" align=\"center\" cellpadding=\"5\" cellspacing=\"0\">\n<tr>\n<td>5 t\u00edtulos antiguos valen 5 x 7,5 &#8230;&#8230;&#8230;&#8230;&#8230;&#8230;&#8230;&#8230;<\/td>\n<td>\n<div align=\"right\">37,50 \u20ac<\/div>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Por 2 t\u00edtulos nuevos se desembolsa 2 x 5,5 &#8230;..<\/td>\n<td>\n<div align=\"right\">11,00 \u20ac<\/div>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td colspan=\"2\">\n<div align=\"right\">&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;<\/div>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>7 t\u00edtulos despu\u00e9s de la ampliaci\u00f3n valen &#8230;&#8230;&#8230;.<\/td>\n<td>\n<div align=\"right\">48,50 \u20ac<\/div>\n<\/td>\n<\/tr>\n<\/table>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<blockquote>\n<p>los 5 t\u00edtulos antiguos valen 5 x C&#8217;<br \/>\n      los 2 t\u00edtulos nuevos valen 2 x C\u00bb = 2 x (C&#8217; \u2013 0,05) <\/p>\n<\/blockquote>\n<\/blockquote>\n<p>Por tanto:<\/p>\n<blockquote>\n<p> 48,50 = 5 x C&#8217; + 2 x (C&#8217; \u2013 0,05)<br \/>\n    C&#8217; = 6,94 \u20ac<br \/>\n    C\u00bb = C&#8217; \u2013 0,05 = 6,89\u20ac<\/p>\n<table border=\"0\" align=\"center\" cellpadding=\"5\" cellspacing=\"0\">\n<tr>\n<td>Valor de una acci\u00f3n antes ampliaci\u00f3n &#8230;&#8230;&#8230;&#8230;&#8230;&#8230;&#8230;&#8230;<\/td>\n<td>\n<div align=\"right\">7,50 \u20ac<\/div>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Valor de una acci\u00f3n antigua despu\u00e9s ampliaci\u00f3n &#8230;&#8230;<\/td>\n<td>\n<div align=\"right\">6,94 \u20ac<\/div>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Valor de una acci\u00f3n nueva despu\u00e9s ampliaci\u00f3n &#8230;&#8230;..<\/td>\n<td>\n<div align=\"right\">6,89 \u20ac<\/div>\n<\/td>\n<\/tr>\n<\/table>\n<p>&nbsp; <\/p>\n<\/blockquote>\n<p> Para el c\u00e1lculo del derecho de suscripci\u00f3n se tendr\u00e1 en cuenta el valor de una acci\u00f3n antigua antes y despu\u00e9s de la ampliaci\u00f3n:<\/p>\n<blockquote>\n<p class=\"progress\">Valor del derecho = 7,50 \u2013 6,94 = 0,56 \u20ac<\/p>\n<\/blockquote>\n<p> La doble cotizaci\u00f3n se mantendr\u00e1 desde el final de la ampliaci\u00f3n hasta que se reparta el dividendo, que es la causa de esa doble cotizaci\u00f3n. A partir de entonces, todos los t\u00edtulos, antiguos y nuevos, cotizar\u00e1n te\u00f3ricamente por igual a 6,89 euros.<\/p>\n<\/div>\n<p>&nbsp;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Por ampliaci\u00f3n de capital se entiende todo incremento en el capital social de una empresa. Ello puede ser resultado de la aportaci\u00f3n de nuevos fondos a la sociedad, o bien de la capitalizaci\u00f3n de reservas (transformaci\u00f3n de reservas en capital mediante ampliaciones de capital liberadas o mediante aumentos del nominal de las acciones), en cuyo [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":27,"featured_media":0,"parent":0,"menu_order":6020,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","template":"","meta":{"footnotes":""},"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v22.9 - https:\/\/yoast.com\/wordpress\/plugins\/seo\/ -->\n<title>2. 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